“剩者為王”：化工業(yè)逾七成業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好

環(huán)保督查的重點(diǎn)對(duì)象在化工企業(yè)，不少中小化工企業(yè)禁不住環(huán)保風(fēng)暴紛紛倒閉，導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)不足，價(jià)格上漲。在羸弱的A股行情下，化工股卻成為牛股集中營(yíng)。截至7月17日收盤，神馬股份（600810.SH）年內(nèi)漲幅為177.24%，同期建新股份（300107.SZ）則上漲了172.55%……

二級(jí)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的背后，在于化工行業(yè)較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月至今，共有141家化工股披露中報(bào)預(yù)告，其中72%的公司實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

記者注意到，環(huán)保不斷加碼的背景下，多家化工行業(yè)公司出現(xiàn)停產(chǎn)整改，加上部分細(xì)分行業(yè)規(guī)模本就有限，產(chǎn)品價(jià)格相應(yīng)大幅上漲，而環(huán)保過(guò)關(guān)的企業(yè)則充分享受到了其中紅利，帶動(dòng)盈利能力快速提升。

“一般而言，污染最嚴(yán)重的就是精細(xì)化工領(lǐng)域，比如各種中間體生產(chǎn)企業(yè)。停產(chǎn)帶動(dòng)中間體價(jià)格上漲的同時(shí)，還進(jìn)一步向下游染料行業(yè)傳導(dǎo)，如近期染料價(jià)格便漲至2015年的高點(diǎn)附近?！背啥家晃换ば袠I(yè)人士7月17日介紹稱。

同日，山東一位中間體生產(chǎn)企業(yè)人士也表示，環(huán)保檢查導(dǎo)致原料供應(yīng)受到限制，所以產(chǎn)品價(jià)格較上年同期上漲超過(guò)3倍，“今天就有人來(lái)公司進(jìn)行環(huán)保檢查，生產(chǎn)還在正常進(jìn)行?！?/p>

環(huán)保督查樣本

7月17日之前，年內(nèi)A股的“漲幅王”的位置，曾經(jīng)長(zhǎng)期被建新股份所占據(jù)。

股價(jià)如此強(qiáng)勢(shì)，與公司大幅改善的業(yè)績(jī)不無(wú)關(guān)系。建新股份業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，1-6月公司凈利潤(rùn)為2.75億元至2.85億元，而上年同期時(shí)這一數(shù)字為1980.62萬(wàn)元。

建新股份主營(yíng)產(chǎn)品為間氨基苯酚、間羥基和ODB-2，上述三項(xiàng)產(chǎn)品收入占公司總營(yíng)收的74.95%。

“在環(huán)保趨嚴(yán)長(zhǎng)期化趨勢(shì)下，建新股份的國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手康愛(ài)特、富康、珂玫琳遭到關(guān)?；蛲．a(chǎn)，公司2017年以來(lái)基本保持了滿負(fù)荷生產(chǎn)。”國(guó)海證券今年5月研報(bào)指出。

需要指出的是，珂玫琳位于連云港化工產(chǎn)業(yè)園區(qū)，而該園區(qū)正是江蘇環(huán)保督查問(wèn)題最為嚴(yán)重的區(qū)域之一。

按江蘇省政府印發(fā)的《全省沿?；@區(qū)（集中區(qū)）整治工作方案的通知》要求，對(duì)沿海地區(qū)南通、連云港、鹽城三市轄區(qū)內(nèi)所有化工園區(qū)及園區(qū)內(nèi)所有化工生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行整治。

據(jù)前述化工行業(yè)人士介紹，中間體行業(yè)上市公司主要包括永太科技（002326.SZ）、聯(lián)化科技（002250.SZ）、雅本化學(xué)（300261.SZ），僅有建新股份因地處河北，未因環(huán)保督查出現(xiàn)停產(chǎn)。

供給端的收縮，直接點(diǎn)燃了終端價(jià)格。據(jù)國(guó)海證券數(shù)據(jù)，間氨基苯酚市場(chǎng)價(jià)從2017年的均價(jià)7.6萬(wàn)元/噸，上漲至2018年4月的20萬(wàn)元/噸以上，ODB-2則從2017年的均價(jià)11.3萬(wàn)元/噸上漲至一季度的35萬(wàn)元/噸以上。

“去年7月份時(shí)，間氨基苯酚售價(jià)為7.5萬(wàn)元，現(xiàn)在報(bào)價(jià)在23萬(wàn)元至24萬(wàn)元之間，建新的價(jià)格更高一些，在25萬(wàn)元至26萬(wàn)元之間?！?月17日，山東一家間氨基苯酚生產(chǎn)企業(yè)人士向記者證實(shí)了上述市場(chǎng)價(jià)格。

同日，江蘇一位中間體類貿(mào)易商則表示，間羥基供應(yīng)偏緊，不能保證一定能拿得到貨。

上述背景下，建新股份單季度盈利規(guī)模從幾百萬(wàn)，迅速上升至億元規(guī)模，彈性之大令人咋舌，同時(shí)二季度利潤(rùn)環(huán)比也繼續(xù)維持41%的增速。

行業(yè)影響不一

相比于其他行業(yè)，化工產(chǎn)品種類眾多，產(chǎn)業(yè)鏈也要更為復(fù)雜，當(dāng)其中一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)變動(dòng)時(shí)，便會(huì)產(chǎn)生“牽一發(fā)動(dòng)全身”的效果。

“中間體、表面活性劑、農(nóng)藥行業(yè)污染最為嚴(yán)重，生產(chǎn)過(guò)程中污水排放量很高?！鼻笆龌ば袠I(yè)人士介紹稱，僅就行業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，這也是今年受影響最為明顯的幾個(gè)行業(yè)。

以中間體的下游染料行業(yè)為例，近期價(jià)格已經(jīng)漲至2015年高點(diǎn)附近。

“2015年年中，華東市場(chǎng)分散染料黑ECT300%成交價(jià)曾漲至40至45元/公斤，隨后便迎來(lái)一輪暴跌?！弊縿?chuàng)資訊染料行業(yè)分析師張國(guó)梁7月17日表示，2017年底至今，國(guó)內(nèi)染料企業(yè)經(jīng)過(guò)兩次調(diào)價(jià)后，目前市場(chǎng)報(bào)價(jià)已經(jīng)重回40元/公斤以上。

他指出，近兩次調(diào)價(jià)便是受到了環(huán)保因素，以及成本提升兩個(gè)層面的影響，“以活性染料為例，今年6月底時(shí)成本較2017年底時(shí)，成本提升了8%至9%左右?！?/p>

值得關(guān)注的是，上述情況在今年化工行業(yè)表現(xiàn)尤為普遍，這對(duì)生產(chǎn)企業(yè)無(wú)疑是好事，不過(guò)關(guān)鍵在于公司能否享受到這個(gè)紅利。

主營(yíng)農(nóng)藥及農(nóng)藥中間體的輝豐股份（002496.SZ），便未躲過(guò)環(huán)保督查。今年3月，其子公司華通化學(xué)因三氟氯菊酸項(xiàng)目與環(huán)評(píng)存在差異，被停產(chǎn)處理。

6月12日，輝豐股份再次公告，收到灌南縣環(huán)保局《關(guān)于對(duì)連云港華通化學(xué)有限公司關(guān)閉的告知書》，自接到告知書之日起七日內(nèi)，立即采取措施自行關(guān)閉到位。

對(duì)此公司發(fā)布了2018年中報(bào)業(yè)績(jī)修正公告，從4月28日預(yù)計(jì)的同比下降0-30%，下調(diào)至同比下降30%-60%。

染料行業(yè)的亞邦股份（603188.SH）與之類似，其位于連云港化工產(chǎn)業(yè)園區(qū)7家子公司、1家分公司，因配合環(huán)保自查自糾停產(chǎn)至今。

“環(huán)保因素不是主要的，關(guān)鍵在于污染，并非所有被環(huán)保督查的地方都會(huì)出現(xiàn)停產(chǎn)，浙江情況就好很多，現(xiàn)階段停產(chǎn)企業(yè)主要集中在蘇北地區(qū)?！睆垏?guó)梁介紹。

不過(guò)，盡管環(huán)保因素導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上漲，讓不少上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)飆升。但環(huán)保對(duì)各個(gè)行業(yè)、企業(yè)的影響不盡相同，所引發(fā)的價(jià)格上漲未來(lái)能否持續(xù)也存較強(qiáng)不確定性。

而當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格過(guò)高時(shí)，下游需求必然會(huì)受到抑制，這從2017年川西鈦白粉價(jià)格暴漲，以及后續(xù)回落的案例便可看出。