“剩者為王”:化工業(yè)逾七成業(yè)績表現(xiàn)良好

環(huán)保督查的重點對象在化工企業(yè),不少中小化工企業(yè)禁不住環(huán)保風(fēng)暴紛紛倒閉,導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)不足,價格上漲。在羸弱的A股行情下,化工股卻成為牛股集中營。截至7月17日收盤,神馬股份(600810.SH)年內(nèi)漲幅為177.24%,同期建新股份(300107.SZ)則上漲了172.55%……

二級市場強勢的背后,在于化工行業(yè)較好的業(yè)績表現(xiàn),數(shù)據(jù)統(tǒng)計,6月至今,共有141家化工股披露中報預(yù)告,其中72%的公司實現(xiàn)同比增長。

記者注意到,環(huán)保不斷加碼的背景下,多家化工行業(yè)公司出現(xiàn)停產(chǎn)整改,加上部分細(xì)分行業(yè)規(guī)模本就有限,產(chǎn)品價格相應(yīng)大幅上漲,而環(huán)保過關(guān)的企業(yè)則充分享受到了其中紅利,帶動盈利能力快速提升。

“一般而言,污染最嚴(yán)重的就是精細(xì)化工領(lǐng)域,比如各種中間體生產(chǎn)企業(yè)。停產(chǎn)帶動中間體價格上漲的同時,還進(jìn)一步向下游染料行業(yè)傳導(dǎo),如近期染料價格便漲至2015年的高點附近?!背啥家晃换ば袠I(yè)人士7月17日介紹稱。

同日,山東一位中間體生產(chǎn)企業(yè)人士也表示,環(huán)保檢查導(dǎo)致原料供應(yīng)受到限制,所以產(chǎn)品價格較上年同期上漲超過3倍,“今天就有人來公司進(jìn)行環(huán)保檢查,生產(chǎn)還在正常進(jìn)行。”

環(huán)保督查樣本

7月17日之前,年內(nèi)A股的“漲幅王”的位置,曾經(jīng)長期被建新股份所占據(jù)。

股價如此強勢,與公司大幅改善的業(yè)績不無關(guān)系。建新股份業(yè)績預(yù)告顯示,1-6月公司凈利潤為2.75億元至2.85億元,而上年同期時這一數(shù)字為1980.62萬元。

建新股份主營產(chǎn)品為間氨基苯酚、間羥基和ODB-2,上述三項產(chǎn)品收入占公司總營收的74.95%。

“在環(huán)保趨嚴(yán)長期化趨勢下,建新股份的國內(nèi)競爭對手康愛特、富康、珂玫琳遭到關(guān)停或停產(chǎn),公司2017年以來基本保持了滿負(fù)荷生產(chǎn)。”國海證券今年5月研報指出。

需要指出的是,珂玫琳位于連云港化工產(chǎn)業(yè)園區(qū),而該園區(qū)正是江蘇環(huán)保督查問題最為嚴(yán)重的區(qū)域之一。

按江蘇省政府印發(fā)的《全省沿?;@區(qū)(集中區(qū))整治工作方案的通知》要求,對沿海地區(qū)南通、連云港、鹽城三市轄區(qū)內(nèi)所有化工園區(qū)及園區(qū)內(nèi)所有化工生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行整治。

據(jù)前述化工行業(yè)人士介紹,中間體行業(yè)上市公司主要包括永太科技(002326.SZ)、聯(lián)化科技(002250.SZ)、雅本化學(xué)(300261.SZ),僅有建新股份因地處河北,未因環(huán)保督查出現(xiàn)停產(chǎn)。

供給端的收縮,直接點燃了終端價格。據(jù)國海證券數(shù)據(jù),間氨基苯酚市場價從2017年的均價7.6萬元/噸,上漲至2018年4月的20萬元/噸以上,ODB-2則從2017年的均價11.3萬元/噸上漲至一季度的35萬元/噸以上。

“去年7月份時,間氨基苯酚售價為7.5萬元,現(xiàn)在報價在23萬元至24萬元之間,建新的價格更高一些,在25萬元至26萬元之間?!?月17日,山東一家間氨基苯酚生產(chǎn)企業(yè)人士向記者證實了上述市場價格。

同日,江蘇一位中間體類貿(mào)易商則表示,間羥基供應(yīng)偏緊,不能保證一定能拿得到貨。

上述背景下,建新股份單季度盈利規(guī)模從幾百萬,迅速上升至億元規(guī)模,彈性之大令人咋舌,同時二季度利潤環(huán)比也繼續(xù)維持41%的增速。

行業(yè)影響不一

相比于其他行業(yè),化工產(chǎn)品種類眾多,產(chǎn)業(yè)鏈也要更為復(fù)雜,當(dāng)其中一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)變動時,便會產(chǎn)生“牽一發(fā)動全身”的效果。

“中間體、表面活性劑、農(nóng)藥行業(yè)污染最為嚴(yán)重,生產(chǎn)過程中污水排放量很高?!鼻笆龌ば袠I(yè)人士介紹稱,僅就行業(yè)現(xiàn)狀來看,這也是今年受影響最為明顯的幾個行業(yè)。

以中間體的下游染料行業(yè)為例,近期價格已經(jīng)漲至2015年高點附近。

“2015年年中,華東市場分散染料黑ECT300%成交價曾漲至40至45元/公斤,隨后便迎來一輪暴跌?!弊縿?chuàng)資訊染料行業(yè)分析師張國梁7月17日表示,2017年底至今,國內(nèi)染料企業(yè)經(jīng)過兩次調(diào)價后,目前市場報價已經(jīng)重回40元/公斤以上。

他指出,近兩次調(diào)價便是受到了環(huán)保因素,以及成本提升兩個層面的影響,“以活性染料為例,今年6月底時成本較2017年底時,成本提升了8%至9%左右?!?/p>

值得關(guān)注的是,上述情況在今年化工行業(yè)表現(xiàn)尤為普遍,這對生產(chǎn)企業(yè)無疑是好事,不過關(guān)鍵在于公司能否享受到這個紅利。

主營農(nóng)藥及農(nóng)藥中間體的輝豐股份(002496.SZ),便未躲過環(huán)保督查。今年3月,其子公司華通化學(xué)因三氟氯菊酸項目與環(huán)評存在差異,被停產(chǎn)處理。

6月12日,輝豐股份再次公告,收到灌南縣環(huán)保局《關(guān)于對連云港華通化學(xué)有限公司關(guān)閉的告知書》,自接到告知書之日起七日內(nèi),立即采取措施自行關(guān)閉到位。

對此公司發(fā)布了2018年中報業(yè)績修正公告,從4月28日預(yù)計的同比下降0-30%,下調(diào)至同比下降30%-60%。

染料行業(yè)的亞邦股份(603188.SH)與之類似,其位于連云港化工產(chǎn)業(yè)園區(qū)7家子公司、1家分公司,因配合環(huán)保自查自糾停產(chǎn)至今。

“環(huán)保因素不是主要的,關(guān)鍵在于污染,并非所有被環(huán)保督查的地方都會出現(xiàn)停產(chǎn),浙江情況就好很多,現(xiàn)階段停產(chǎn)企業(yè)主要集中在蘇北地區(qū)?!睆垏航榻B。

不過,盡管環(huán)保因素導(dǎo)致產(chǎn)品價格上漲,讓不少上市公司中報業(yè)績飆升。但環(huán)保對各個行業(yè)、企業(yè)的影響不盡相同,所引發(fā)的價格上漲未來能否持續(xù)也存較強不確定性。

而當(dāng)產(chǎn)品價格過高時,下游需求必然會受到抑制,這從2017年川西鈦白粉價格暴漲,以及后續(xù)回落的案例便可看出。

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